《投資者網》葛凡梅

7月27日，根據中共上海市紀律檢查委員會官方微信公眾號發布消息，上海電氣（集團）總公司黨委書記、董事長吊車出租，上海電氣集團股份有限公司（以下簡稱“上海電氣”；601727.SH）黨委書記、董事長鄭建華涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受上海市紀委監委紀律審查和監察調查。

事實上，早在今年4月，上海電氣原副總裁呂亞臣就因涉嫌嚴重違紀違法，接受上海市紀委監委紀律審查和監察調查。

禍不單行，上海電氣自公布87億元應收賬款普遍逾期可能將對公司造成83億元損失后，公司股價跌跌不休。Wind數據顯示，從今年5月30日晚上海電氣發布《關于公司重大風險的提示公告》以來，截至7月27日上海電氣平臺，上海電氣股價累計跌幅為23.03%，當日報收3.91元，市值約為614億元。

而在7月5日，上海電氣收到中國證券監督管理委員會對公司的《調查通知書》（滬證調查字2021-1-028號），因公司涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。

此次子公司應收賬款大額逾期，為何會致使上海電氣被查，公司股價大幅震蕩？《投資者網》就本文相關問題聯系上海電氣，公司方面表示：“已收到信息，在準備回復。”但是，經過了兩周的工作日時間等待，一直未收到公司方面回復。

子公司應收賬款暴雷

根據今年5月30日晚上海電氣公告，上海電氣合并報表范圍內的控股子公司上海電氣通訊技術有限公司（以下簡稱“通訊公司”）應收賬款普遍逾期，存在大額應收賬款無法收回的風險；為減少損失，通訊公司已向法院正式提起訴訟。

公告顯示，截至5月30日，通訊公司應收賬款余額為86.72億元，賬面存貨余額為22.30億元，通訊公司在商業銀行的借款余額為12.52億元，上海電氣向通訊公司提供的股東借款金額合計為77.66億元（借款到期日分別自2021年11月14日至2022年5月28日不等），均存在重大損失風險。

公開信息顯示，通訊公司成立于2015年3月16日，注冊資本為3億元，其中上海電氣出資1.2億元，占通訊公司40%的股權，為通訊公司的第一大股東。

通訊公司主要生產、銷售專網通信產品。通訊公司采取的銷售模式是由客戶預先支付10%的預付款，其余款項在訂單完成和交付后按約定分期支付。

數據顯示，2020年，通訊公司實現營業收入29.84億元，凈利潤0.9億元。截至2020年12月31日，通訊公司總資產101.04億元，凈資產13.15億元，短期借款為27.05億元，其他應付款43.38億元。

截至2020年12月31日，持股40%的上海電氣，對通訊公司的股東權益賬面值為5.26億元，若通訊公司出現應收賬款無法收回、存貨無法變現等重大損失，將導致上海電氣權益投資全額損失，從而減少公司歸母凈利潤5.26億元。

另外，加上因通訊公司可能無法償還上海電氣向其提供的股東借款77.66億元。公告顯示，極端情況下，通訊公司應收賬款普遍逾期事件，最終可能對上海電氣的歸母凈利潤造成83億元的損失（即對通訊公司的股東權益損失和股東借款損失）。

暴雷事件事發突然

上海電氣披露該則重大風險的當晚，公司收到《督促公司妥善處置風險事項、合規履行信息披露義務》的監管函。

值得注意的是，在此之前，關于控股子公司通訊公司可能出現的大額應收賬款逾期事件，上海電氣對此并未有過任何信息披露。

早在今年3月，普華永道會計師事務所剛剛對上海電氣出具了2020年度標準無保留年度審計報告和有效內部控制報告審計報告，認為公司在所有重大方面保持了有效的財務報告內部控制。令人詫異的是，僅僅時隔2個月，通訊公司卻出現了87億元的應收賬款普遍逾期情況。

在上海電氣公告宣布控股子公司通訊公司出現應收賬款普遍逾期后，便受到了證監會的調查。上海電氣稱：“公司于2021年7月5日收到證監會對公司的《調查通知書》（滬證調查字2021-1-028號），因公司涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，決定對公司立案調查。

《投資者網》在wind數據上海電氣公司公告中檢索關于上海電氣對外發布的向關聯方提供借款相關的關聯交易公告，發現僅有四條公告，均與關聯方中國能源工程集團有限公司相關；并未查閱到上海電氣與通訊公司的任何借款有關的獨立公開公告。

事實上，作為通訊公司的控股股東，上海電氣對通訊公司大額借款“輸血”。根據重大風險提示公告，上海電氣向通訊公司提供的股東借款金額合計為77.66億元。但是，根據上海電氣2020年年報，上海電氣2020年關于關聯方借款的應收款僅為10.15億元。

（上海電氣2020年報截圖）

根據今年3月上海電氣發布的《普華永道會計師事務所關于上海電氣控股股東及其他關聯方占用資金情況專項報告》，2020年，上海電氣與通訊公司資金往來的累計發生金額約為其他流動資產53.31億元，其中通訊公司年內償還累計24.81億元。截至2020年期末，通訊公司與上海電氣的往來資金余額為46.61億元。

（圖片來源：《上海電氣控股股東及其他關聯方占用資金情況專項報告》截圖）

梳理2020年上海電氣其他流動資產，年報數據顯示，2020年年末，上海電氣的其他流動資產余額為174.77億元，其中包括期限在一年內的貸款61.81億元，期限在一年內的其他債權投資86.67億元。

值得注意的是，在通訊公司大額應收賬款被公告之前，通訊公司發生了人事變動。企查查信息顯示吊車，今年1月19日，通訊公司法定代表人呂亞臣變更為沈欣。公開信息顯示，呂亞臣為通訊公司的原董事長及法定代表人，也是上海電氣原副總裁，于2020年5月退休。值得一提的是，今年4月，呂亞臣因涉嫌嚴重違紀違法，接受上海市紀委監委紀律審查和監察調查。

或致83億元巨虧

資料顯示，上海電氣是一家大型綜合性高端裝備制造企業，主導產業聚焦能源裝備、工業裝備、集成服務三大板塊，產品包括火力發電機組(煤電、氣電)、核電機組、風力發電設備、輸配電設備、環保設備、自動化設備、電梯、軌道交通和機床等。公司年營收超過1300億元、總資產超過3000億元。

數據顯示，2018年至2020年，上海電氣的營業收入分別為1011.58億元、1275.09億元、1372.85億元，同比增長分別為27.17%、26.05%、7.67%；歸母凈利潤分別為30.17億元、35.01億元、37.58億元，同比增長分別為13.42%、16.06%、7.34%。營收與歸母凈利潤的增速均出現下滑。

根據上海電氣公告，通訊公司87億元應收賬款逾期，在極端情況下，最終可能對上海電氣的歸母凈利潤造成83億元的損失。而在過去三年，上海電氣累計的歸母凈利潤約為102.77億元。由此可見，一旦極端情況發生，上海電氣過去三年累計歸母凈利潤的80.76%將消耗殆盡。

過去兩年，上海電氣的毛利率也出現下降。Wind數據顯示， 2020年，上海電氣的毛利率16.55%，較2020年的19.18%下降了2.63個百分點。此外，根據聚源數據，2020年同行業毛利率中位值為18.15%，也高于上海電氣的毛利率情況。

近年來，上海電氣的應收賬款居高不下。數據顯示，2018年至2020年，上海電氣應收賬款賬面余額分別為253億元、367億元、402億元，平均占總資產的10%以上，且呈現逐年上漲的趨勢。

具體來看，近兩年上海電氣的逾期應收賬款占比同樣居高。年報數據顯示，2019年、2020年，上海電氣未逾期的應收賬款分別為121億元、146億元，分別在總應收賬款中占比約33%、36%;而同期逾期的應收賬款占比分別為67%、34%，遠高于未逾期的應收賬款占比，上海電氣存在應收賬款壞賬風險。

今年一季度，上海電氣實現營收255.63億元、歸母凈利潤6.61億元。但是受子公司應收賬款逾期事件影響上海電氣平臺，上海電氣的股價出現顯著下跌，較年內最高點6.08元/股，跌幅超35%。（思維財經出品）■返回搜狐，查看更多