公司發布2021年一季報預告，2021Q1歸母凈利潤1247.28萬元-1372.01萬元，同比增長100%-120%。

點評

公司一季度業績快速增長，下游客戶需求強勁：2021Q1公司歸母凈利潤1247.28萬元-1372.01萬元，同比增長100%-120%，業績高增長主要是核心產品起重機受益于下游客戶加大生產自動化改造和智能工廠投資力度，需求強勁，訂單和銷售收入較快增長，同時，公司高空作業平臺業務同比大幅增長，以及國電大力在手訂單執行順利。

受益下游客戶投資需求，公司核心產品起重機訂單飽滿：公司核心產品橋、門式起重機、電動葫蘆（起重機核心部件），主要應用于工廠、礦山、車站、港口、建筑工地等領域，每年市場規模約400億。公司產品為歐式起重機，定位中高端，目前在整體市場占比不足10%，而隨著下游客戶集中度提高以及國產替代趨勢形成，公司將在中高端市場獲取更多份額。2020年國內經濟在復工復產以及海外出口拉動下，制造業投資呈上升趨勢，公司下游客戶加大了生產自動化改造和智能工廠的投資力度，中高端歐式起重機需求量增加，目前公司起重機訂單非常飽滿。

內生和外延雙輪驅動，公司業務板塊持續擴張：公司持續通過外延收購擴大業務規模，2018年底完成對Voithcrane的收購，通過對其先進技術的引進和消化吸收，提升了公司起重機業務的競爭力。2019年公司完成收購國電大力75%股份，拓展了水電施工領域的纜索起重機產品，豐富公司業務結構。2020年公司完成可轉債發行，投入智能高空作業平臺項目，公司走差異化路線，履帶式剪叉車獲市場認可。

盈利性預測與投資建議

我們預計公司2020-2022年凈利潤分別為1.56億、2.07億和2.56億，對應PE分別為21倍、16倍和13倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示

制造業投資需求回落，高機業務發展不及預期等