3月19日晚間，華能國際發布2018年年報，實現營業收入1699億元，同比增長11.04％；歸母凈利潤14.39億元，同比下滑17.42％。平安證券對此表示，公司業績不及預期。

不過，就是這樣一份在平安證券看來低于預期的年報卻在今天上午引爆了風電板塊。

截至20日上午收盤，風電板塊表現搶眼，閩東電力漲停，雙一科技、金風科技也一度觸及漲停，天順風能等漲幅超5％。

而點燃風電板塊的華能國際卻開盤一路下跌二手吊車，截至午盤下跌3.98％。

值得注意的是華能招標網，從今年2月開始，風力發電指數一路上漲，至今漲幅已達37％。

那么，華能國際一份看似平淡甚至低于預期的年報是怎么引爆風電板塊的？真正的玄機不在年報業績里，而是在資本開支里——

華能國際2019年風電資本支出計劃高達239.54億元吊車出租，同比增240％。

安信證券分析師表示，這印證了其近期深度報告中的觀點——電力集團2019年風電資本開支將大幅提升。

安信證券一周前發布題為《風電復蘇提速，企業盈利迎來拐點》的研報預測，經過了2018年的去杠桿，龍源電力、華能新能源等電力集團資產負債率均有所下滑。2019年“五大四小”等電力集團有望增加風電投資。

安信證券表示，2019年是風電上網電價調整周期的最后一年，2020年以后風電補貼將取消，2019-2020年將是風電搶裝的最后一輪大周期，2021年實現平價以后將進一步打開行業增長空間。

經過2015年搶裝后，風電裝機連續下滑兩年，并于2018年首次迎來復蘇。根據國家能源局數據，2018年風電新增并網容量為20.59GW，同比增長37％，其中，去年四季度新增并網8GW，同比增長約50％，風電裝機迎來底部復蘇。

安信證券表示，風電板塊三大制約因素邊際改善：2018年整體宏觀去桿杠、融資成本高、環保嚴三大制約因素導致2018年風電復蘇進度低于預期，全年風電吊裝22GW左右華能招標網，同比增速僅為12％。展望2019年，三大制約因素均在邊際改善即去杠桿階段結束、終端利率下行以及環保松綁。

此外，風電板塊還有三大增量：根據2019年風電監測結果，“紅六省”繼續解禁，吉林成功“脫帽”，新疆和甘肅棄風率也已大幅下降，有望于2020年實現解禁，預計將貢獻明顯增量；另外分散式風電以及海上風電也在加速推進，是風電加速復蘇的重要推動力量。

在經歷2018年風機招標價格大幅下滑后，近期風電設備招標價已出現企穩回升勢頭。2018年9月以來，招標價企穩回升。目前招標價相比去年低點已回升10％以上。

安信證券重點推薦風機龍頭金風科技及風塔龍頭天順風能，同時建議重點關注明陽智能、中材科技、泰勝風能、天能重工、恒潤股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望電氣等。

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