文/ 周夫榮

11月8日晚間，央行宣布推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具，以穩步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域是吊車的發展，并撬動更多社會資金促進碳減排。

該碳減排支持工具發放對象暫定為全國性金融機構，提供資金采取“先貸后借”是吊車的直達機制。金融機構在自主決策、自擔風險是吊車的前提下，向碳減排重點領域內的各類企業一視同仁提供碳減排貸款。

央行規定貸款利率應與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平。金融機構向重點領域發放碳減排貸款后，可向人民銀行申請資金支持。人民銀行按貸款本金的60%向金融機構提供資金支持，利率為1.75%，期限1年，可展期2次。金融機構需向人民銀行提供合格質押品。

顯然，1.75%的利率遠低于央行同時提供的2.95%的中期借貸便利。毫無疑問，這一碳減排支持工具的推出，將有效提升碳減排貸款的經濟效益，推動金融機構積極投放碳減排貸款。

東吳證券首席經濟學家任澤平預測，央行碳減排支持工具可能釋放1萬億級別的貨幣量。

清潔能源項目普遍存在項目技術要求高、單體項目投資金額大、理論收益率穩定、投資回報周期偏長等特點。在項目前期投資規劃和建設過程中，資金往往是決定項目建設成果的最重要因素。

對于新能源行業來說，這意味著砥礪前行二三十年，在產業層面走到降本拐點之后，打開了新的降本之門。對于與有資金成本優勢的央企同臺競技的民企和中小型低碳企業來說，這進一步拉近了其在資金層面的起跑線。

2021年是新能源平價元年，也是推進雙碳目標的元年。我國的新能源產業經歷多年發展后，在產業層面已經完成大幅降本：過去二三十年，我國將風電、光伏等新能源的成本大大降低，為全球發展清潔能源和抵御氣候危機貢獻了中國力量。總的看來，光伏成本下降超過80%，陸上風電成本下降40%左右，海上風電成本下降30%左右。央行此舉將有利于新能源產業在資金成本繼續降本，并進一步降低新能源上網的系統成本。

不僅如此，碳減排支持工具的推出，還將發揮政策示范效應，引導金融機構和企業更充分地認識綠色轉型的重要意義，鼓勵社會資金更多投向綠色低碳領域，向企業和公眾倡導綠色生產生活方式、循環經濟等理念，助力實現碳達峰、碳中和目標。

相比以往流向房地產等傳統領域的資金政策，該政策有四大亮點。

首先，提供資金采取“先貸后借”的直達機制，有助于調動銀行積極性，也有利于提高信貸支持低碳產業發展的效率。

該碳減排支持工具是“做加法”，用增量資金支持清潔能源等重點領域的投資和建設，從而增加能源總體供給能力。西南證券分析稱，本次碳減排支持工具的操作機制可以理解為再貸款，即金融機構首先對企業發放貸款，并建立電子臺賬，隨后再向央行申請“報銷”。這種操作機制實現了央行審批關口前移，有利于對重點領域的精準滴灌，防止資金“跑冒滴漏”。

其次，厘清了重點支持對象，明確了雙碳目標推進初期的政策地圖。

人民銀行會同相關部門，按照國內多種標準交集、與國際標準接軌的原則，以減少碳排放為導向，重點支持清潔能源、節能環保和碳減排技術三個碳減排領域。初期的碳減排重點領域范圍突出“小而精”，重點支持正處于發展起步階段，但促進碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來顯著碳減排效應的行業。

清潔能源領域主要包括風力發電、太陽能利用、生物質能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地熱能利用、海洋能利用、熱泵、高效儲能（包括電化學儲能）、智能電網、大型風電光伏源網荷儲一體化項目、戶用分布式光伏整縣推進、跨地區清潔電力輸送系統、應急備用和調峰電源等。節能環保領域主要包括工業領域能效提升、新型電力系統改造等。碳減排技術領域主要包括碳捕集、封存與利用等。后續支持范圍可根據行業發展或政策需要進行調整。

這種由總量操作轉向結構調節的舉措，有利于引導金融資源流向綠色產業、小微企業等政策重點支持方向。同時，這意味著傳統信貸模式在發生重大轉變。過去，我國的信貸發放更加看重企業規模和抵押品質量等，該政策則通過對“小而精”主體的支持實現了信貸創新。

再次，強化了金融機構對碳減排的信息披露等制度的安排，有助于引導金融機構和社會資金更加精準投向有成效的領域。

評估并核算碳減排效果是該工具在落地執行過程中關鍵的一環。

金融機構向人民銀行申請碳減排支持工具時，需提供碳減排項目相關貸款的碳減排數據，并承諾對公眾披露相關信息。金融機構參考碳減排項目可行性研究報告、環評報告或市場認可的專業機構出具的評估報告，以及貸款占項目總投資的比例，計算貸款的年度碳減排量。

而金融機構在獲得碳減排支持工具支持后，需要按季度向社會披露碳減排支持工具支持的碳減排領域、項目數量、貸款金額和加權平均利率以及碳減排數據等信息，接受社會公眾監督。人民銀行將會同相關部門，通過委托第三方專業機構核查等多種方式，核實驗證金融機構信息披露的真實性。

最后，政策強調注重碳減排貸款獲得的公平性。

央行要求金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，對向碳減排重點領域內的各類企業一視同仁提供碳減排貸款。也就是說，該支持工具主要以減少碳排放量為重要衡量標準，不同類型企業均享有平等獲取貸款的權利。

該貨幣政策，是我國發展綠色金融，助力雙碳目標實現的重要一環。

5年前，2016年8月中國人民銀行曾牽頭七部委，聯合印發《關于構建綠色金融體系的指導意見》。自此，“綠色金融”上升為國家戰略，同時明確要通過創新金融制度，引導和激勵更多社會資本投入綠色產業。

此前，在今年的政府工作報告中，我國就提出“設立碳減排支持工具”，因而碳減排支持工具的設立工作一直備受關注。今年7月底，中國氣候變化事務特使解振華也曾公開透露：“我國有關機構測算，中國實現碳中和目標，大體上需要136萬億人民幣投入，這將是一個巨大的市場。”

今年以來，中國的綠色金融產品發展增速較快，且有巨大的成長空間。

北京綠色金融與可持續發展研究院院長馬駿告訴【】，去年年底，中國有20幾家銀行的綠色信貸余額是12萬億。今年的增長速度更快，今年上半年，很多銀行的綠色信貸以15%左右的速度在增長，遠遠快于整體信貸增速。

央行數據顯示，截至2021年9月，綠色貸款同比增加3.2萬億元。目前綠色貸款余額為14.8萬億元，占全部貸款總額的7.8%，其中狹義的清潔能源行業貸款余額3.8萬億元，占全部貸款總額的2%，未來仍有很大的提高空間。

END

未來四十年，碳中和將讓中國經濟社會將迎來系統性變革，社會財富也將隨之發生大規模轉移。我們將見證一個偉大的時代，見證一個變革的時代。在“順勢者昌，逆勢者亡”的歷史規律下，創業英雄將層出不窮；緊抓機遇、縱橫捭闔的企業也將借勢而進，成為產業翹楚；前瞻布局、運籌帷幄的國家也將乘勢而上，走向世界舞臺中央。 

那么該如何理解這一系統性變革？由中國工程院院士、英國皇家工程院院士陳清泉，國家應對氣候變化戰略研究和國際合作中心首任主任李俊峰做序并推薦的《碳中和革命：未來40年中國經濟社會大變局》著作，以通俗易通的語言為讀者呈現出一幅波瀾壯闊的碳中和畫面。