談及公司液壓泵閥業務是大吊車的未來發展前景，東吳證券分析表示，恒立是國內首個實現泵閥國產化是大吊車的公司，2018-2020年中大挖泵閥已初步完成各主機廠驗證，國產化趨勢確定性較強。目前，中大挖泵閥滲透率遠低于小挖泵閥，主要系驗證周期長及產能受限。隨中大挖泵閥產能持續擴張，公司中大挖泵閥滲漏率有望達到和小挖相近是大吊車的水平（50%左右）。非標泵閥方面，恒立閉式液壓系統實現了在高空作業平臺領域全面批量化配套，預計該業務未來兩年內會加速放量。
油缸、泵閥產品銷售旺盛
重慶文理學院教授趙立軍
財務數據顯示，受益于國內下游工程機械行業持續增長，恒立液壓近年來業績呈直線增長趨勢。因挖掘機市場持續火爆，公司液壓產品銷售旺盛，2020年前三季度實現營收53.2億元，同比增長38.9%；凈利潤14.7億元，同比增長60.5%。
1月22日，恒立液壓發布2020年度業績預告稱，預計去年實現凈利潤20.47億元-23億元，較上年同期增長57.91%-77.44%；扣非凈利潤20.99億元-23.52億元，較上年同期增長73.19%-94.08%。
值得注意的是，目前全球液壓件市場集中度較高，美國、日本等海外企業占據著絕對優勢。據中泰證券分析，2019年，世界液壓產品營收前四名依次為德國博世力士樂、美國派克漢尼汾、美國伊頓以及日本川崎重工，前四家企業市場份額合計達42.3%。而國內龍頭恒立液壓2019年營收為54.1億元，市占率僅為2.2%，與國外巨頭差距依然較大。
值得一提的是，近幾年恒立液壓在多個國家和地區設立海外辦事處，并在歐洲、北美、日本等建立了廣泛的營銷網絡，其海外布局進程也不斷加速。2017年-2019年，公司海外收入分別達6.41億元、9.47億元、9.72億元，呈逐年增長趨勢。
成立于2005年的恒立液壓，是一家專業生產液壓元件及液壓系統的公司。公司下游客戶包括美國卡特彼勒、日本神鋼、久保田建機、三一、徐工、柳工等全球知名主機客戶。
談及國內液壓件企業如何才能在國際市場占據更多優勢時，國務院國資委機械院創新中心主任宋嘉在接受《證券日報》記者采訪時表示：“液壓系統是工程機械中關鍵的基礎零部件，發展空間非常廣闊。目前，工程機械整體產業發展進入了‘主動補庫存周期’，企業要瞄準市場需求，通過創新方式解決卡脖子問題。”
國務院國資委機械院創新中心主任宋嘉
對于國內液壓件企業落后于外企的原因，上述分析師告訴記者：“國內液壓泵、減速機等核心液壓件基本上由美國、日本企業壟斷，較高的技術壁壘使得國外企業獲利豐厚，進而壓縮了國內主機企業盈利空間。不過近年來，恒立液壓先后攻克高壓油缸、液壓泵閥等核心部件的技術難關，使得國產替代的進程逐漸加速，國產主機廠受制于人的情況將不斷改善。”
挖掘機銷量快速增長的背后，以液壓系統代表的核心零部件也迎來了新一波發展浪潮。根據中泰證券推測，2020年中國液壓件市場規模預計達到727.9億元，中國液壓件市場占全球液壓件市場的比重超過30%，僅次于美國，位居全球第二。隨著產品技術與生產工藝的逐步成熟，液壓產品適用領域將不斷拓寬，全球液壓工業已進入相對穩定、成熟階段。
據悉，報告期內公司業績預增，主要受益于下游行業市場需求增長強勁，公司主要產品挖掘機專用油缸、挖掘機用主控泵閥等產品市場占有率穩步提升，各產品銷量和銷售額均大幅增長。對此，有券商分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2020年國內基建投資加速，刺激了挖機需求及零其部件企業的銷售量，疊加海外疫情影響，國內液壓泵閥等產品需求急速提升，而恒立作為液壓件領域龍頭和國產替代的標桿，具有明顯的市場優勢。”
國產替代進程加速
重慶文理學院教授趙立軍也向記者表示：“國內液壓件企業想要在全球市場占據優勢，要堅持技術研發和創新，通過技術優化不斷降低生產成本，同時監管部門要制定規范統一的行業標準來保證產品質量，保證液壓件企業在可持續發展的環境下成長。”
對于公司去年全年業績預增的原因，東吳證券研報認為，一方面主要受基建地產持續復蘇影響，2020年我國挖機銷量達32.8萬臺，同比增長39%，拉動了公司挖機油缸收入同比增長；另一方面，受海外疫情影響，主機廠普遍面臨泵閥缺貨窘境，加速了恒立泵閥產品的國產化進程，預計2020年公司泵閥產品市占率提升10個百分點左右。此外，隨著產品結構優化、規模效應凸顯，公司綜合毛利率進一步提升，增厚了公司業績。
2020年，國內挖掘機市場持續超預期，據挖掘機械分會行業統計數據，自去年4月份起，被納入統計的25家主機制造企業挖掘機銷量連續9個月增速超過50%。全年來看，共計銷售各類挖掘機械產品32.8萬臺，同比增長39%。
記者注意到，近年來恒立液壓挖機油缸業務營收占比高達40%以上。據中泰證券研究員馮勝、張豪杰分析，公司挖機油缸國內市占率超過50%，全球市占率超過30%，伴隨著挖機市場國產品牌份額的持續提升，公司挖機油缸市占率有望持續提升。此外，近十年來公司非標油缸業務復合增速高達24.0%，隨著高空作業平臺市場的快速發展，公司非標油缸也有望得到快速放量。
在液壓泵閥業務領域，去年上半年，公司子公司“液壓科技”所有產線均超負荷運轉，實現銷售收入11.9億元，同比增長85.8%；其中，挖機主控泵閥市場份額大幅提升，6-50T級回轉馬達已為主機廠規模化配套。在非標泵閥領域，恒立閉式液壓系統實現了在高空作業平臺領域全面批量化配套，工業泵閥系統也已在汽車吊、旋挖鉆領域全面量產。